Позицията на BHP след неуспешната й оферта в Англия едва ли е медна.
В днешно време миньорите, които желаят да блеснат, се нуждаят от излагане на мед, насочената към бъдещето стока, чиято цена се чака да скочи, до момента в който енергийният преход обгръща електрическите кабели към земята. BHP не е изключение. След несполучливата оферта, посредством която се надяваше да получи надзор върху медните активи на Anglo American, тя полагаше старания да изгори капацитета си за органически напредък в тази сфера. И въпреки всичко височината му надали е с медно дъно.
Първият проблем на BHP е, че е в средата. Миньорът реализира прогрес в пренасочването на портфолиото си към такова, което печели, а не страда от енергийния преход, освобождавайки петролни и въглищни активи. И въпреки всичко медта представляваше по-малко от 30 % от главната му ebitda през годината до юни 2024 година Почти 65 % идваха от желязна руда.
Тук вероятностите са скучни. Предлагането от огромните производители пораства. Проблемите в бранша на парцелите в Китай понижават търсенето. Вярно е, че BHP е относително добре позициониран за спад. Той се намира в най-долната част на кривата на разноските и има основателни очаквания, че производителите с по-високи разноски ще бъдат изместени. Междувременно то също ще страда. Тъй като всеки $ отстъпка от цената на желязната руда му коства 233 милиона $ ebitda, представянето на суровината в кратковременен проект тежи доста на съзнанието на вложителите.
Вторият проблем на BHP е, че макар че съумя да сътвори обективна гама от медни планове, както органични, по този начин и добити посредством съглашения, те са надалеч от обезпечаването на забележителен напредък на производството. Миньорът направи най-хубавото от себе си, увеличавайки производството на мед с водещите в промишлеността 300 000 тона през последните две години. И въпреки всичко, съгласно оценките на Barclays, производството му през 2030 година няма да е напълно друго от днешните 1,9 милиона тона, като нарастванията ще се появят едвам след тази дата. Наистина, макар игровото лице на BHP, неговият зареден напредък акцентира за какво преди всичко си представяше пропукване на Anglo. Това също по този начин изяснява продължаващите спекулации за сливания и придобивания.
Проблемът е, че евтиното придобиване на медни активи е мъчно на пазар, който наподобява напълно обитаем с медни бикове. Силното показване на чилийския меден миньор Antofagasta, чиито акции нарастнаха с близо 30% през последната година, спрямо диверсифицирани групи като BHP и Rio Tinto, предлага ключ към разликата в цената, която се е отворила. При липса на рационални благоприятни условия, идващият стадий от трансформацията на BHP ще бъде постепенно мелене.
